财务报表分析与证券投资

第一章  会计信息与证券市场
  第一节  引言
  第二节  企业、投资者与资本市场的关系
  第三节  中国股票市场介绍
  第四节  企业定价的信息基础及会计信息在企业定价中的地位
  第五节  证券分析师与分析师预测
  第六节  本书的定位、目标和内容结构
  第七节  本章小结
  本章作业
第二章  基于价值评估的资产负债表分析
  第一节  资产负债表介绍
  第二节  资产的价值决定因素
  第三节  会计的稳健性原则与资产的定义
  第四节  资产项目的价值低估与隐性资产
  第五节  负债项目的价值评估与隐性负债
  第六节  同比分析方法
  第七节  本章小结
  本章作业
第三章  基于价值评估的损益表分析
  第一节  损益表介绍
  第二节  现金制会计方法与应计制会计方法
  第三节  应计制会计方法与收入确认
  第四节  配比会计原则、稳健性原则与费用确认
  第五节  支出的费用化与资产化
  第六节  证券分析师与盈余预测
  第七节  本章小结
  本章作业
第四章  基于价值评估的现金流量表分析
  第一节  现金流量表介绍
  第二节  准备现金流量表的意义
  第三节  现金流量表和资产负债表、损益表的关系
  第四节  从现金流量表分析企业发展周期
  第五节  本章小结
  本章作业
第五章  基于价值评估的非财务信息分析
  第一节  非财务信息概述
  第二节  宏观信息
  第三节  行业信息
  第四节  企业非会计信息
  第五节  本章小结
  本章作业
第六章  盈利能力分析
  第一节  盈利能力分析基本框架概述
  第二节  资产回报率分析
  第三节  股东权益回报率分析
  第四节  资产周转率和销售利润率分析
  第五节  我国上市公司盈利能力分析
  第六节  本章小结
  本章作业
第七章  投资风险分析

  第一节  什么是风险？
  第二节  证券投资风险与资本成本
  第三节  投资风险的衡量
  第四节  风险溢价和资本成本的衡量
  第五节  基于财务报表的风险分析
  第六节  本章小结
  本章作业
第八章 盈余特征、盈余质量与盈余预测
  第一节  盈余特征与盈余质量问题概述
  第二节  应计盈余、现金盈余与盈余的持续性
  第三节  稳健性原则与盈余的持续性
  第四节  盈余的均值回转特征与盈余的持续性
  第五节  本章小结
  本章作业
第九章  盈余操纵分析
  第一节  盈余操纵问题概述
  第二节  盈余操纵的基本手段与发现盈余操纵的基本方法概述
  第三节  以增加收入为目的的操纵
  第四节  以减少费用为目的的操纵
  第五节  以增加费用为目的的操纵(洗大澡)
  第六节  综合案例
  第七节  本章小结
  本章作业
第十章  盈余预测
  第一节  盈余预测问题概述
  第二节  结构化盈余预测
  第三节  基于盈余时间序列的简化预测
  第四节  盈余操纵影响的调整
  第五节  盈余特征和盈余质量的影响
  第六节  行为偏见对盈余预测的影响
  第七节  本章小结
  本章作业
第十一章  基于盈余预测的价值评估与投资决策
  第一节  价值评估与投资决策概述
  第二节  起点
  第三节  股利折现模型
  第四节  现金流折现模型
  第五节  剩余收益定价模型
  第六节  对比定价法
  第七节  价值评估与投资决策
  第八节  结束语
  本章作业
附录
  附录一  数量化证券投资策略设计
  附录二  上海申银万国证券宇通客车投资分析报告
  附录三  现值表和终值表
词汇表
后记

    姜国华，美国加州大学伯克利分校会计学博士，北京大学光华管理学院会计学副教授、博士生导师，现任光华管理学院会计系副主任、MPACC中心执行主任、财务分析与投资理财研究中心执行主任。曾获得北京大学光华管理学院教学优秀奖和北京银行奖教金。研究成果发表在Review of Accounting Studies、Journal of Accounting and Public Policy、Jorunal of Business and Economic Statistics、International Jorunal of Accounting、《经济研究》、《管理世界》、《会计研究》等国内外学术杂志上。

    第一章  会计信息与证券市场
    第二节 企业、投资者与资本市场的关系
    从中国人寿A股上市前后股票定价中存在的巨大差异可以看出，评估企业的价值是一件相当困难的工作。这些有名的证券研究分析机构都拥有一批受过良好教育、享有长期从业经验的分析人员，这些分析人员以完备的历史数据库为基础，运用最前沿的证券定价理论和方法，对上市公司股票的价值做出评估和预测。但是，中国人寿和许多类似的例子表明，提高投资界对企业内在价值评估的准确性是我国资本市场发展中一个不可忽视的重要问题。
     证券定价在资本市场的发展中具有举足轻重的作用。资本市场是一个资本需求者和资本供给者交汇的场所。一个有投资想法的企业或创业者，如果投资想法实现了，其生产和经营可以满足消费者需求，提高消费者的生活质量；同时，这个投资项目还可以为社会提供就业机会，为政府提供税收，从而促进经济的发展。但是，要使这个投资想法成为真正的投资行为，企业或创业者必须拥有足够的资金。当自有资金不能满足投资需要时，到资本市场上进行融资就成为必需的步骤。
     在资本市场上，资本的需求者（企业或创业者，以下统称企业）向资本供给者（投资者）融资，实际上是在购买资本供给者的资金的使用权。如果是股权融资，购买的使用权理论上没有期限；而如果是债权融资，购买的使用权则有一定的使用期限，到期投资者要收回资金的使用权。
     既然融资是一种购买行为，作为购买方的企业就必须向出售方支付资金使用权的价格，即我们常说的资本成本。根据传统的金融理论，资本成本是由投资者评估的企业的风险水平决定的。企业的风险水平越高，投资者出售资金使用权的价格越高，即企业支付的资本成本越高。企业的风险水平越低，其支付的资本成本越低。
    ……

     本书的出发点的是基于财务报表分析的股票价值评估与投资决策，把读者置身于证券分析师的角色以后，本书的内容即围绕这个出发点展开。 本书适合MBA、MPAcc和管理学院、经济学院的普通硕士生或高年级本科生的财务报表分析课程使用，也适合投资、证券及其他金融方面的从业人员自我学习使用。当然，任何对证券投资有兴趣或进行投资活动的读者都可以从中学习财务报表分析和证券投资知识。

    本书本着价值投资的，从证券分析师的角度开展财务报表分析，并据此进行未来盈利预测和股票价值评估，在价值评估的基础上做出投资决策。本书同进对盈余操纵和盈余的时间序列特征做了深入介绍。通过本书的系统学习，读者可以建立一套基于Excel的股票价值评估体系，并写作一份符合投资界规范的分析师报告。本书适用对象为对基于财务报表分析的证券投资感兴趣的人士，同时适合高等院校开设财务报表分析课程使用。

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